北交所火了！日均换手率 8.05%、公募狂买 118%，28 家优质企业清单出炉，这波政策红利别错过

原创WJM外骨骼之家2025年09月27日 20:47浙江

提到 A 股投资，很多人首先想到沪深主板、创业板或科创板，但 2025 年有一个板块正在悄悄 “逆袭”—— 北交所。

数据不会说谎：截至 2025 年 9 月 22 日，北交所 2025 年日均换手率飙至8.05%，远超上证 50 的 0.86%、创业板指的 3.16%；公募基金持有北交所市值达 224 亿元，较 2024 年底暴增 76%，其中主动基金更是狂涨 118%；更有企业如广信科技，2024 年净利润同比激增 135%。

曾经被视为 “小众市场” 的北交所，如今为何成为资本追逐的风口？东吴证券最新研报给出了答案：政策红利 + 优质供给 + 流动性改善，三大因素共振下，北交所的 “系统性重估” 已经开启。今天我们就来深度拆解，普通投资者该如何把握这波机遇，以及哪些企业值得重点关注。

一、政策端：“全面 920 时代”+ 融资松绑，北交所搭建起 “制度护城河”

北交所的爆发，首先离不开政策的 “强力护航”。从 2023 年 “深改 19 条” 出台，到 2025 年 “全面 920 时代” 来临，北交所的制度体系正在不断完善，核心目标只有一个：打造 “服务创新型中小企业的主阵地”。

1. 10 月 9 日起，北交所股票全换 “920 代码”，这不是小事！

2025 年 10 月 9 日，北交所将迎来一个里程碑时刻：所有存量股票将统一切换为 “920” 开头的新代码。

这看似只是数字变更，实则是北交所确立 “中国第三大证券交易所” 独立地位的关键一步。在此之前，北交所沿用新三板的 430、830 代码，不仅辨识度低，还容易让投资者混淆；而 “920” 代码的统一，直接解决了这一问题 —— 投资者一眼就能识别北交所企业，交易便利性大幅提升。

更重要的是，统一代码为后续创新铺路：东吴证券研报指出，“920 代码体系” 将为北交所指数编制、场内 ETF 发行、期货期权等衍生品推出奠定基础。目前，市场已期待公开市场可转债、优化发行上市机制等政策落地，增量资金入场只是时间问题。

2. 再融资 “小额快审”+ 并购重组 “破冰”，企业融资不再难

对于成长期的中小企业来说，“钱” 是发展的关键。北交所在融资制度上的创新，恰好切中了这一痛点。

其核心逻辑是 “小额、快速、灵活、多元”：截至目前，北交所已实施的再融资募集资金总额达 14.70 亿元，平均每家企业 2.45 亿元。其中，吉林碳谷 2023 年完成的 8.04 亿再融资，创下北交所历史纪录；2025 年 9 月，优机股份更成为北交所首家发行定向可转债的企业，随后万通液压、威博液压等公司纷纷跟进，为企业提供了更多融资选择。

并购重组方面，北交所也在加速 “松绑”。2025 年 5 月，北交所修订重大资产重组规则，引入 “小额快速” 审核机制；仅半个月后，五新隧装（835174.BJ）就成为首单案例 —— 以 26.49 亿元收购兴中科技、中铁五新重工股权，进一步巩固其在隧道智能装备领域的地位。2025 年 9 月，创远信科再传佳音，拟以不超过 9 亿元收购微宇天导 100% 股权，加码卫星导航业务。

这些政策意味着，北交所企业不仅能 “快速融资”，还能通过并购 “快速壮大”，为业绩增长提供了双重保障。

二、供给端：70% 是专精特新！新三板储备充足，北交所 “好公司” 越来越多

政策搭好了台，优质企业就是 “主角”。截至 2025 年 9 月 22 日，北交所共有 276 家上市公司，其中70% 是专精特新企业—— 这个比例远超科创板的 48%、创业板的 17%，真正凸显了 “创新型中小企业主阵地” 的定位。

1. 专精特新企业 “挑大梁”，细分赛道藏 “隐形冠军”

北交所的专精特新企业，大多聚焦细分领域，虽然市值不算大（平均 33 亿元），但在各自赛道里具备核心竞争力：

纳科诺尔（832522.BJ）：固态电池设备龙头，宁德时代、比亚迪的重要供应商，2024 年净利润 1.62 亿元，同比增长 31%，市值 111 亿元，是北交所电新板块的 “压舱石”；

捷众科技（873690.BJ）：汽车热管理细分龙头，产品配套新能源汽车，2024 年净利润 0.63 亿元，同比增长 57%，市值 23 亿元，受益于新能源汽车渗透率提升；

德瑞锂电（833523.BJ）：锂电池领域 “黑马”，2024 年净利润 1.51 亿元，同比暴增 182%，市值 30 亿元，估值仅 17 倍（2025E），性价比突出。

这些企业的共同点是：研发投入高、技术壁垒强，在细分领域占据领先地位，随着行业增长，业绩具备持续释放潜力。

2. 新三板 “后备军团” 给力，净利润半年增长 55%

北交所的优质供给，还来自新三板的 “输血”。2024 年以来，新三板挂牌公司稳步扩容，且质量持续提升：2024 年 1 月，新三板挂牌公司平均净利润仅 4461 万元；到 2025 年 8 月，这一数字已增至 6927 万元，增长近 55%。

在沪深 IPO 收紧的背景下，更多优质中小企业选择北交所。以 2025 年上市的新股为例：

开发科技（920029.BJ）：国企改革背景，聚焦一带一路相关装备，2024 年净利润 5.89 亿元，同比增长 21%，市值 127 亿元，是 2025 年北交所 “最大市值新股” 之一；

广信科技（920037.BJ）：军工 + 中俄贸易双轮驱动，2024 年净利润 1.16 亿元，同比增长 135%，2025 年预期 PE 仅 33 倍，是板块内的 “高增长黑马”；

世昌股份（920022.BJ）：专注机械制造，2024 年净利润 0.69 亿元，同比增长 33%，市值适中，适合稳健型投资者。

东吴证券研报认为，新三板储备公司的净利润提升，意味着未来北交所新股质量将持续优化，为板块注入长期活力。

三、投资端：流动性彻底激活！公募狂买、基金收益超 110%，北交所成 “资金新宠”

很多投资者曾担心北交所 “流动性不足”，但 2025 年的数据彻底打破了这一顾虑 —— 政策红利提振下，北交所的流动性不仅改善，甚至成为 “高弹性” 的代名词。

1. 日均换手率 8.05%，碾压主流板块！小市值 + 30% 涨跌幅是 “关键密码”

截至 2025 年 9 月 22 日，北交所 2025 年日均换手率达8.05%，远超上证 50（0.86%）、创业板指（3.16%）、科创 50（1.59%）。

为什么这么高？核心有两个原因：

小市值特性：北证 50 成分股平均市值仅 33 亿元，远低于 A 股其他板块，小市值标的天然容易被资金推动，换手率更高；

30% 涨跌幅限制：比创业板、科创板的 20% 涨跌幅更具弹性，能快速点燃 “赚钱效应”，吸引短线资金频繁进出。

对于投资者来说，高换手率意味着 “买卖更方便”，不用担心 “想买买不到、想卖卖不出” 的问题，这也是北交所吸引资金的重要原因。

2. 公募基金 “跑步入场”，主动基金增长 118%

机构资金的态度，是板块价值的 “风向标”。2025 年二季度数据显示，公募基金合计持有北交所市值达 224 亿元，较 2024 年底增长 76%，其中：

被动基金（如跟踪北证 50 的基金）持有 111 亿元，增长 47%；

主动基金持有 113 亿元，增长 118%，增速远超被动基金。

更值得关注的是 “重仓” 情况：公募基金重仓北交所的市值达 98.93 亿元，较 2024 年末增加 44.75 亿元；持仓北交所个股的基金数量从 49 家增至 59 家，新增 10 家。这说明，北交所已经从 “边缘配置” 变成了公募基金的 “重要选项”。

3. 北交所基金业绩亮眼，2025 年已有产品收益超 110%

资金入场直接推动了基金业绩的爆发。回顾近 3 年，北交所主题基金的表现堪称 “惊艳”：

2023 年：华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金以 58.55% 的收益率，拿下偏股混合型基金第一名，前十中 6 只都是北交所基金；

2024 年：北交所基金依旧强势，大部分产品收益排名位居市场前 25%，华夏、汇添富等头部公司的产品收益超 27%；

2025 年初至今：虽然科技、医药基金占据前十多数，但中信建投北交所精选两年定开 A 仍以 115.97% 的收益率上榜，成为 “黑马”。

东吴证券指出，北交所基金的亮眼表现，反过来会吸引更多普通投资者入场，形成 “资金 - 业绩 - 资金” 的正向循环。

四、估值与标的：PE 低于科创板 50%，8 大行业 28 家公司值得盯

政策、供给、资金都到位了，估值和标的就是投资者最关心的问题。从数据来看，北交所目前仍处于 “低估” 状态，未来存在 “业绩增长 + 估值提升” 的双击潜力。

1. 估值对比：北证 50 PE 51x，远低于科创板的 92x

截至 2025 年 9 月 23 日，各板块 PE（TTM 整体法）对比明显：

北证 A 股：52 倍；

创业板：45 倍；

科创板：77 倍；

主板：14 倍。

如果聚焦核心指数，北证 50 2025 年预期 PE 仅 51 倍，而科创板 50 2025 年预期 PE 达 92 倍 —— 北证 50 的估值比科创板低近 50%。

更重要的是，北交所企业的业绩增速并不弱：2025 年中报显示，北证 50 成分股主营业务同比增长 6%，优于科创 50 的 - 4%；净利润同比降幅北证 50 为 13%，远低于科创 50 的 57%。这意味着，北交所的 “估值性价比” 更高，未来有向科创板靠拢的空间。

2. 8 大行业 28 家优质企业清单，从高增长到低估值全覆盖

东吴证券研报推荐了 8 大重点行业，我们从中筛选出业绩优、估值合理的核心标的，方便投资者参考：

（1）汽零：新能源汽车 + 低空经济双驱动

林泰新材（920106.BJ）：低空经济 + 新能源汽车双概念，2024 年净利润 0.81 亿元（+65%），2025E PE 34 倍，市值 51 亿元，受益于低空经济政策落地；

捷众科技（873690.BJ）：汽车热管理龙头，2024 年净利润 0.63 亿元（+57%），2025E PE 28 倍，市值 23 亿元，客户覆盖主流新能源车企；

易实精密（836221.BJ）：减速器 + 高压快充，2024 年净利润 0.54 亿元（+5%），2025E PE 35 倍，市值 23 亿元，估值安全边际高。

（2）电新：固态电池 + 军工高景气

纳科诺尔（832522.BJ）：固态电池设备龙头，宁德时代供应商，2024 年净利润 1.62 亿元（+31%），2025E PE 67 倍，市值 111 亿元，长期成长性突出；

广信科技（920037.BJ）：军工 + 中俄贸易，2024 年净利润 1.16 亿元（+135%），2025E PE 33 倍，市值 83 亿元，高增长低估值兼具；

德瑞锂电（833523.BJ）：锂电池细分龙头，2024 年净利润 1.51 亿元（+182%），2025E PE 17 倍，市值 30 亿元，估值性价比全板块领先。

（3）消费：乡村振兴 + 细分需求

康农种业（8737403.BJ）：玉米种子 + 乡村振兴，2024 年净利润 0.83 亿元（+55%），2025E PE 23 倍，市值 24 亿元，政策红利直接受益；

康比特（833429.BJ）：运动营养食品，2024 年净利润 0.89 亿元（+1%），2025E PE 19 倍，市值 23 亿元，全民健身政策催化；

欧福蛋业（839371.BJ）：预制菜 + 蛋制品，2024 年净利润 0.46 亿元（+6%），市值 23 亿元，消费复苏带动需求。

（4）机器人：人形机器人量产在即

开特股份（832978.BJ）：机器人传感器 + 新能源汽车，2024 年净利润 1.38 亿元（+21%），2025E PE 43 倍，市值 76 亿元，传感器国产化替代；

苏轴股份（430418.BJ）：军工 + 减速器，2024 年净利润 1.51 亿元（+21%），2025E PE 25 倍，市值 49 亿元，低估值高股息；

鼎智科技（873593.BJ）：人形机器人部件，2025E 净利润 0.46 亿元，2025E PE 165 倍，市值 76 亿元，适合长期布局。

此外，基础化工的利通科技（2025E PE 21 倍）、TMT 的戈碧迦（先进封装 + 军工）、仪器仪表的开发科技（国企改革 + 高净利润）、工程机械的同力股份（2025E PE 9 倍，估值最低），也都是各行业的优质标的，投资者可根据风险偏好选择。

五、风险提示：机遇背后，这三大风险要警惕

虽然北交所中长期配置价值明确，但投资者也需理性看待风险，避免盲目跟风：

政策风险：若 “深改 19 条” 后续政策（如 ETF 发行、可转债）推进不及预期，可能影响资金入场节奏，导致板块波动；

流动性风险：虽然整体换手率高，但部分小盘股日均成交较低（如个别股票日均成交不足千万元），可能存在 “买卖难” 问题；

企业盈利风险：北交所企业多为成长期公司，受宏观经济、原材料价格影响较大，如科润智控 2024 年净利润同比下降 41%，需精选个股，避开业绩变脸企业。

六、北交所的 “黄金时代” 才刚刚开始

从 “深改 19 条” 到 “全面 920 时代”，从 70% 专精特新到公募基金狂买 118%，北交所的每一步都在朝着 “成熟市场” 迈进。东吴证券研报明确指出，北交所 “中长期配置价值明确”，未来 3-5 年有望在效率、规模、活跃度上实现显著提升。

对于普通投资者来说，直接投资北交所个股需要较高的专业能力，不妨从北交所主题基金入手 —— 截至 2025 年 9 月，北交所公募基金规模已达 190.39 亿元，被动基金适合稳健型投资者，主动基金适合追求高收益的投资者。

北交所的 “黄金时代” 才刚刚开始，错过了 2019 年的科创板、2023 年的 AI，2025 年的北交所，或许就是下一个不容错过的投资风口。但请记住：投资永远是 “机遇与风险并存”，精选标的、理性配置，才能在这波红利中真正赚到钱。

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